近日，银保监会主席郭树清在十二届陆家嘴(11.030, -0.03, -0.27%)论坛上透露，银保监会拟推出六项举措支持资本市场发展，其中包括增加新的机构投资者，批设更多银行理财子公司和保险资产管理公司；加大权益类资管产品发行力度，支持保险机构发行组合类产品，向保险机构和保险投资领域释放利好政策。

同期，英大保险资产管理有限公司（以下简称“英大保险资管”）公告称，拟增资3.2亿，将注册资本由2亿元增加至5.2亿元。业内专家分析，此举一方面可充裕当期自身实力，另一方面，也能为政策引导下的后期业务发展做铺垫。

纵观保险资管行业，早前相对固定的市场格局已逐渐多元丰富，相较于集团资源优势丰富、投资经验成熟的大型保险资管公司，业内人士建议，中小保险资管公司更需要打造在某一类或几类资产上的投资能力特色，将有限的资源聚集在能够形成优势的领域，尽量形成壁垒。

英大保险资管拟增资3.2亿元，政策引导资管公司有望大展拳脚

先来看市场主体动作，英大保险资管介绍称，此次增资主要为满足公司未来发展需要，夯实根基，做强做优做大，3.2亿元的拟增资金额，由各股东单位分别按照原出资比例以货币方式进行增资，增资完成后，注册资本由2亿元增加至5.2亿元。

2015年，英大人寿、英大财险和英大集团共同发起设立英大保险资管，注册资本金为2亿元，其中英大人寿持股50%、英大财险持股40%、英大集团持股10%，三家股东单位的实际控制人均为国家电网公司。按照比例，英大人寿、英大财险、英大集团分别出资1.6亿元、1.28亿元和0.32亿元，无新增股东。

2012年前后，保险资管公司主体逐步扩容，队伍壮大，截止2019年末，约有28家综合性保险资管公司。英大保险资管即是在“大资管”时代的浪潮下设立，目前已获得较为完备的投资和发行业务资质，受托管理保险资金超过500亿元。

从现有公开数据来看，近三年，英大保险资管营业收入、净利润均保持上行，营业收入从2017年度的1.02亿元提高至2018年的1.29亿元，2019年又增至1.61亿元；净利润从2017年的2571.51万元上升至2019年的5246.57万元。相对较好的经营成绩，也是支持英大保险资管增资的基础。

蓝鲸保险进一步梳理，随着业务发展，不同于保险公司相对频繁增资，保险资管公司动作寥寥，近三年，仅有建信保险资管在2019年5月表示，拟以未经审计后的未分配利润2亿元转增为注册资本，股东按现有股权比例转增，其中，建信人寿持股80.1%，建银国际（中国）持股19.9%。以及太保资管在 2017年公告，为满足投资设立金融租赁公司的监管要求和资金需要，增加注册资本8亿元。

“保险公司与保险资管公司运作方式有较大区别。保险公司随着业务规模扩大，运营成本上升，消耗资本金的同时还需要保持一定偿付能力，故而选择增资。资管公司主要进行保险资产管理，少部分收受委托资产，譬如企业年金等，主要实现该部分资金的保值增值，收取管理费，较少消耗自有资金”，苏宁金融研究员金融研究员陈嘉宁对蓝鲸保险分析称。

“增资后，保险资管公司拥有更多可支配资金”，陈嘉宁补充道，资管公司最核心的竞争力就是投研能力，“为了扩大业务规模，可以挖角更多的专业投研人员，建设专业团队，采购更先进的系统及模型等”。

“金融行业往往具有政策敏感性，在政策扶持引导下，保险资管公司有望大展拳脚”，上海对外经贸大学保险系主任郭振华从行业角度分析称，配合政策角度，保险资管公司选择增资充裕自身实力，可为后期展业、扩业做铺垫，“第三方业务也是重要方向，不仅仅只是运营管理保险业内资金”。

在业内看来，保险资金追求长期稳定的现金流回报及绝对收益，积攒了丰富的风险管理经验，投资风格较为稳健，更具备资产负债管理、大类资产配置、另类投资等方面的投资优势。

中小保险资管公司崭露头角，长远聚焦培育投资特色

保险市场获得快速发展的同时，保险资产管理行业也逐步成长壮大，成为支持保险主业健康持续发展的重要力量，在服务实体经济、金融市场和社会管理中发挥重要作用。

2019年11月，银保监会发布《保险资产管理产品管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称“《暂行办法》”），首次正式将保险资管列入大资管行业，进一步改善保险资管机构的市场地位，与其他金融机构在同一起跑线上竞争。譬如，《暂行办法》规定，保险资管公司可向自然人销售保险资管产品，有望借此将高净值人群纳入产品客群，丰富生态。

联系近日监管领导放出的“风声”，保险资管行业以及现有、在筹建保险资管公司正迎来政策利好，如何把握机遇，成为下一阶段的重要思考方向。

陈嘉宁介绍称，保险公司设立独立的保险资管公司，便于聚集专业人才，分散风险进行管理，实现保险资金的保值增值，并且在资管项目推进过程中，可以节省下一笔不菲管理费，这也是中小保险公司筹设的动机。此前，中国保险资产管理业协会对170余家保险公司进行调研，77%的保险公司已成立或有成立保险资管公司的意愿。

早年，保险资管行业格局相对固定，老牌大型保险集团、公司旗下的保险资管公司往往具有相当的行业规模，背靠集团资源优势，且行业投资经验丰富。随着资管公司主体增加，中小规模的保险资管公司陆续崭露头角。

不过，业内人士指出，中小保险资管公司也亟需加快补强自身在销售能力、客户服务、净值化管理、人才队伍建设等方面的短板。此外，中小保险资管公司级层简洁，更灵活，更快，缺点是在风控方面不如大型公司的层层筛选、审批机制更稳健。

陈嘉宁建议，中小保险资管公司在进行能力提升时，应精准聚焦，“假如什么业务都做，肯定竞争不过资产规模大、团队经验丰富的大公司，但是可以在小范围内聚焦细分业务，譬如债券投资、股权投资，把擅长的投资能力发挥到极致，将相对较弱的业务委托给同业。同样，长板优势也能吸引业内、业外资金，将有限的资源聚集在能够形成优势的领域，尽量形成壁垒，做出特点”。

在陈嘉宁看来，下一阶段，中小保险资管公司更需要打造某一类资产上的投资能力特色，设计并管理能够突出体现自身特色的保险资管产品，培养投资特色，打造差异化竞争优势。（蓝鲸保险 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）