已融资27亿比亚迪半导体跑步上市？

来源：经济观察报

在宣布引入19亿A轮融资不到20天后，比亚迪半导体又宣布完成新一轮的融资。6月15日，比亚迪股份有限公司（以下简称“比亚迪”）发布公告称，公司控股子公司比亚迪半导体有限公司（以下简称“比亚迪半导体”）引入韩国SK集团、小米集团、联想集团等多达30位战略投资者，完成累计达7.99亿元的A+轮融资，本轮投资者合计将获得比亚迪半导体增资扩股后约7.84%的股权。至此，从4月14日宣布寻求分拆上市至今，比亚迪半导体在短短两个月内完成了两轮融资，累计金额近27亿元。

比亚迪半导体原名深圳比亚迪微电子有限公司，4月14日，比亚迪发布公告称，对后者进行业务重组和更名，成立了比亚迪半导体。据介绍，比亚迪半导体业务覆盖功率半导体、智能控制IC、智能传感器及光电半导体的研发、生产及销售，同时是国内自主可控的车规级IGBT厂商。IGBT是新能源汽车的核心零部件，一直以来比较依赖海外进口。比亚迪自主研发的IGBT率先开启了国产替代，累计装车量位居国内厂商第一，覆盖乘用车和商用车领域。

根据比亚迪的规划，比亚迪半导体拟引入战略投资者，多元化股东结构，提升公司独立性并助力第三方客户拓展，并将寻求于适当时机独立上市。而在独立仅42天后的5月26日，比亚迪就宣布引入了红杉瀚辰、红杉智辰等14位战略投资者，完成19亿元的A轮融资，投资者合计取得比亚迪半导体增资扩股后约20.2%的股权。加上此次的A+轮融资中投资者获得的股权，比亚迪仍持有比亚迪半导体约72.3%的股权，仍可将比亚迪半导体纳入合并报表范围。“目前，比亚迪半导体已完成了内部重组、股权激励、引入战略投资者等工作，在此基础上比亚迪半导体将积极推进上市相关工作，以搭建独立的资本市场运作平台，完善公司独立性，助力业务发展壮大。”比亚迪在公告中表示。根据比亚迪的预测，两轮融资后，比亚迪半导体投后估值已达到102亿元，未来估值还有进一步上升空间。“受益于我国对新基建、新能源等行业发展的大力支持，以及对国产半导体自主可控的目标要求，我国半导体行业发展预计未来将继续保持良好态势。”比亚迪表示，其将以车规级半导体为核心，同步推动工业、消费等领域的半导体发展，未来将致力于成长为国内外领先的车规级半导体整体解决方案提供商。公开信息显示，凭借自身的电动车优势，比亚迪半导体2019年IGBT国内出货量约19万套，市占率达18%，仅次于英飞凌，目前公司在宁波、长沙等地建设了产线。

在比亚迪半导体拉开子公司市场化序幕后，比亚迪其他子公司的市场化也在加速。今年3月份，比亚迪成立了弗迪系列公司，包括弗迪电池有限公司、弗迪视觉有限公司、弗迪科技有限公司、弗迪动力有限公司、弗迪模具有限公司。其中，比亚迪的电池业务在发布刀片电池后，接连收获了多家外供客户，也在寻求机会上市。“比亚迪电池的外供可有效增厚公司业绩，亦有助于提升公司估值，未来电池业务也有望复制半导体业务的模式。”安信证券分析称。

在电动车和电池领域均位居全球前列的比亚迪，市场地位正受到来自宁德时代、LG化学、特斯拉等企业的挑战，市值也远不及宁德时代和特斯拉。与此同时，在新能源汽车补贴退坡和保持大手笔研发投入的双重挑战下，比亚迪近两年增收不增利，资金承压加剧。而零部件的独立上市被认为能够减轻上市公司的融资压力，并提升比亚迪的市值表现。

在比亚迪半导体连续达成融资后，多家证券机构对比亚迪持买入和强推评级。“伴随电动车政策落地、刀片电池技术和第四代 DM技术推出，未来两年比亚迪销量和利润率有望不断向上。本次子公司引入战投，为半导体业务提供了估值基准。”华创证券5月27日研报表示。今年以来，比亚迪的刀片电池和半导体业务融资等利好消息，推动其股价从3月份48.15元上涨至60元以上。6月16日，比亚迪盘中股价64.07元，上涨2.51%，为三个月以来的最高值。