美国达斯达克生物技术指数（NASDAQ Biotechnology Index）从7月2号至6号在一周内上涨了5.91%，而在2017年一年增长了21%以上。据美国旧金山知名调查机构Grand View Research的最新研究报告指出,到2025年，全球生物技术市场的市值将达到727.1亿美金，而2017年的 市场估值为414.5亿美金，这些数据无疑表明了生物技术行业的巨大商业价值以及已经可以预见的短期上升空间，引来了全球投资者的关注和兴趣。

美国火爆的生物科技投资市场

美国政府的政策鼓励生物科技企业发展

生物科技行业的主旨，是利用最新的科技从以治愈现代医学不能够治疗的疾病从而改善人类整体的生活质量。在美国，政府鼓励科技创新的宗旨，出台了一系列利好政策，为生物科技、新药研发类的企业减轻负担，同时也为已经足够火爆的资本市场平添许多新的催化剂。

例如，为了鼓励各公司对于还不能治愈的稀发疾病的持续投资、增加研发经费，美国出台在1983年出台了“孤儿药”法案，对于研发出治疗药品的公司给予长达7年的市场排插，让他们有足够的获利空间从而有动力去研究治愈这类罕见疾病。2018年初，美国政府对生物科技公司缩减税务的政策给整个行业带来了好消息，公司税将从35%减至21%，税的减少将会给公司带来更多的收入也代表着更高的股价。

1 美国资本市场对噱头的追捧

除了利好和宽松的政策给了投资人一片获利的沃土外，美国资本市允许早期研发阶段的生物科技公司进行IPO并在纳斯达克或纽交所上市；除了专业的投资人下注这些公司的研究方向及审批实验设计外，在华尔街对生物科技行业有一项不成文的规矩 “It’s all about sizzles.” 资本市场会对噱头、概念特别热门的企业产生追捧，以至这些股票涨幅明显、交易活跃。

对于早期的新药研发上市公司，资本市场以他们的热度、领域的前景以及一旦通过FDA审批可能产生的巨大市场，作为投资的风向标。例如，细胞免疫疗法公司Nankwest在IPO的时候还未正式进入FDA临床试验就有惊人的20亿美金的估值，而在一期临床阶段的Fate Therapeutics，目前在纳斯达克交易活跃且有着近7亿美金的估值。

最近来自英国的Autolus Therapeutics于6月22日登陆纳斯达克，该公司拥有一个1期临床的技术平台，上市定价为17美金当天就有65%的涨幅，只用了一天时间便有了10亿美金市值。

生物科技的高估值逻辑是因为公司一旦熬过研发阶段都变成利润极高的上市公司。艾伯维将从2017年热销的修美乐中收入180亿美元，2018年预计可以达到200亿美元收入。Celgene公司的Revlimid，作为去年第二大畅销药物，似乎可能将销售额增加到90亿美元以上，实现两位数的同比增长。

许多美股生物制药龙头包括默克公司Merck & Co. Inc.(NYSE: MRK)、安进公司Amgen Inc. (NASDAQ:AMGN)、赛诺菲Sanofi(NYSE:SNY)等市值都已超过1200亿美元。辉瑞制药公司Pfizer Inc. (NYSE:PFE) 总部位于美国纽约，是一家全球性的生物制药公司，市值已达到2095亿美元。

2 中国巨大的生物科技发展潜力

2016年中美跨境医疗投资全面爆发，中国医疗行业在各项政策鼓励下处于高速发展的上行期。鼎晖投资总裁焦震在一次行业论坛上曾表示，“在中国最有发展前途的是健康领域，健康领域最有发展前途的是医药领域，医药领域最有发展前途的是生物制药。”

来看国内投资市场，截至2016年底，我国生物医药上市公司238家，覆盖化学原料药、化学制剂、生物制品、医疗服务、医疗器械、医药商业和中药七大领域，遍及全国30个省市区。全部上市公司的总资产规模达到14051.82亿元，营业收入之和9816亿元，净利润845.81亿元。其中，研发支出总计231.51亿元，约占全部上市公司营业收入的2.36%。2018年5月初，A股药明康德公司上市首日疯涨44%，成为市值324亿元，中国第一，全球第十一的小分子医药研发巨头。而到下旬，药明康德已封14个涨停板，市值达到1119亿元，跻身医药板块千亿市值行列。

虽然中国在生物医药研发经费支出在全球所占比重从2007年的1.7%增到了2012年的4.9%，但是生物医药上市公司总体研发投入强度普遍较低，最高仅为5.4%，其余领域均低于5%。而美国在2012年生物医药研发开支将近全球的一半，达到 45.4%。从研发投入强度看，美国生物制药公司Celgene(赛尔基因)研发投入强度最大，研发投入金额约占其营业收入的40%，J&J(强生)最低，约占营业收入的13%。

3 癌症免疫疗法让投资者们充满信心

最近随着国内电影《我不是药神》的热映，也使抗癌药品的话题成为焦点。

这两年抗癌研究中最令人振奋的消息是“癌症免疫疗法”在临床上的成功。癌症免疫疗法是生物技术行业的一个亮点，也是在抗癌领域最火爆的概念。 “癌症免疫疗法”被各大顶级学术杂志评为2013年最佳科学突破。 相对传统化疗或靶向治疗，有一个本质逻辑区别: ”免疫疗法“针对的是免疫细胞，而不是癌症细胞。

在过去的10年中，癌症免疫学研究有了重大发展，许多技术已应用到临床试验中，改变了很多患者的命运。曾经一批晚期癌症患者（包括黑色素瘤，肺癌，肾癌，儿童急淋白血病等患者中）在接受了免疫疗法后，很多已经存活了10年以上！免疫疗法能治疗已经广泛转移的晚期癌症。部分标准疗法全部失败的晚期癌症患者，使用免疫治疗后，依然取得了很好的效果。响应免疫疗法的患者，有很大机会高质量长期存活。

4 生物科技有着美好投资前景

随着全球人口老龄化，未来几年还会有更多的患病人群。虽然逐渐有了更有效的治疗方法，但是未来的患者人数整体总会一年比一年多， 所以这也就意味着对生物技术的需求将会增加，需要市场更多的投资来研发生物科技。

The Motley Fool网站撰稿人Keith Speights认为，投资正确的生物科技股，其回报的潜力比风险来的多。 他购买AbbVie的回报率达到60%， SPDR S&P Biotech ETF去年的回报超过40%。即使是Celgene(在2017年下降了近10%)，自从几年前买下这支股票以来，仍然为他带来了很好的回报。

生物科技领域给倾向于低风险的投资者提供了几种低风险的投资选择：生物技术交易所交易基金(ETF)，SPDR S&P生物技术ETF，当然也有其它可供参考的ETF标的，像是iShares NASDAQ Biotechnology、First Trust NYSE Arca Biotech ETF。

随着全球市场的需求和各国政府的政策支持，生物科技股已成为投资者们热门关注与投资的对象。

本文由美国万通证券撰写

美国万通证券 Univest Securities 于 1993年 11月成立于纽约，由旅美博士崔英向美国金融管理局、证监会申请并注册成立于美国纽约，至今已有 24年的历史，是华尔街仅有的几个华人老店中规模较大、历史较久、牌照齐全的券商和投行。

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