腾讯举牌世纪华通(12.090, 0.03, 0.25%)令人寻味 ，世纪华通大规模发债也让人吃惊 。

7月29日晚，世纪华通发布可转债修订公告，拟将发债规模由此前的不超过57亿元调增至不超过77亿元。

一次调整20亿元，世纪华通的手笔不小，实际上，这也是公司迄今为止最大一笔募资。不过，所募资金用途没有变，仍然是收购资产、增资及补充流动资金及偿还借款，以实现人工智能产业布局。

长江商报记者发现，2011年以来，世纪华通频频通过并购跑马圈地，不断完善产业布局。目前，公司形成了互联网游戏及汽车零部件制造两大主要业务。2019年，公司游戏业务收入超过120亿元。

wind数据显示，世纪华通相继收购了天游软件100%股权、七酷网络100%股权等10多家公司的股权，合计交易金额超过120亿元 。

持续并购扩张，世纪华通因此成为一家游戏龙头企业，公司资产规模急剧增长。2010年底 ，公司上市之前 ，总资产只有8.84亿元，今年一季度末，总资产已经达到365.48亿元，9年间，资产增长了超40倍。

世纪华通的快速扩张得益于资本市场。据长江商报记者初步统计，上市以来，公司股权融资（发行股份收购资产）超过400亿元 ，如果本次不超77亿元规模的可转债顺利发行，股权融资累计将接近500亿元。

最大规模募资收购布局人工智能

世纪华通仍在加紧进行产业布局。

今年6月15日 ，世纪华通发布公告，拟通过支付现金方式收购上海珑睿10%股权，并向其增资。其中，收购10%股权价格为9亿元 ，拟增资金额达31亿元，合计达40亿元。

截至今年一季度末，世纪华通账面货币资金为28.97亿元。显然，现有资金不能完成上述并购。

为此，公司采取发行可转换债券形式进行募资。当时，公司披露的发行可转债方案为拟募资不超过57亿元 。所募资金除了用于上述并购及增资外，剩下的17亿元用于偿还借款及补充流动资金。

时隔两个月，世纪华通调整了收购方案，拟发行可转债的规模由不超过57亿元调增至不超过77亿元，调增了20亿元 。其原因在于，公司拟收购上海珑睿的股权由10%调增至32.44%，收购资金由9亿元增加至29.20亿元。增资资金仍然为31亿元。

此外，不超过77亿元发债募资中，16.80亿元用于偿还借款及补充流动资金。

世纪华通拟收购的标的公司上海珑睿在超算中心产业建设方面优势明显，其专注人工智能信息基础设施服务，是一家专业基础设施综合服务商。作为腾讯长三角人工智能超算中心项目的重要参与方，上海珑睿配合腾讯完成超算中心的建设和营运以及人工智能产业园企业的引进和孵化，实现上海市人工智能产业的升级和发展。

世纪华通称，公司作为腾讯在互联网游戏领域的重要战略合作伙伴，通过参与投资上海珑睿股权并对其进行增资，有利于公司与重要股东方及合作方腾讯拓展合作领域和合作空间，进一步加强和释放协同效应，进一步优化和完善公司产业布局。

长江商报记者发现，2011年上市以来，世纪华通频频推进产业并购，进行产业布局。不同的是，此前的并购，主要在游戏领域。

wind数据显示，2014年初，世纪华通收购了天游软件100%股权、七酷网络100%股权，交易价格合计为18亿元。2015年8月，公司支付现金3.50亿元收购趣游科技100%股权。当年12月，公司通过发行股份及支付现金方式收购了菁尧国际100%股权、华聪国际100%股权、华毓国际100%股权、点点开曼40%股权、点点北京100%股权等5家公司，交易总价高达69.39亿元。2017年，公司以1.5亿元现金收购文脉互动51%股权。2018年9月，公司又出大手笔，支付29.30亿元现金收购了盛跃网络100%股权。

不完全统计，截至目前，已经完成的并购并纳入合并报表范围的标的公司多达10多家，交易价格超过120亿元。

为了支撑并购，世纪华通频频借助资本市场进行募资。上市以来，公司实施了6次定增（含发行股份收购资产），合计募资400.86亿元。加上公司IPO时募资10.35亿元，股权融资已达411.21亿元。如果上述77亿元规模的可转债顺利发行，上市以来，股权融资累计将达488.21亿元 。

净利5年增长近10倍

随着世纪华通产业布局的持续推进，公司盈利能力也不断提升 。

2010年，世纪华通上市前夕，其总资产为8.84亿元 ，当年营业收入9.08亿元、归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）1.59亿元。到今年一季度末，公司总资产达365.48亿元 ，较2010年增长了40.34倍。

经营业绩数据显示，上市以来，营业收入方面，除了2012年有小幅下降外，其余年度均为增长，2019年达146.90亿元，较2010年增长15.18倍。净利润方面，在经历2011年至2013年连续三年下降后，进入持续增长期。2019年，其实现净利润22.85亿元，较2010年增长13.37倍。

近几年，世纪华通经营业绩持续高速增长。2014年至2019年，其实现的净利润分别为2.09亿元、4.08亿元、5.03亿元、7.83亿元、9.62亿元、22.85亿元，同比分别增长157.72%、95%、23.44%、55.47%、22.94%、69.77%，均为高速增长。这五年，净利润增长了9.93倍。

今年一季度，世纪华通实现营业收入38.04亿元、净利润8.04亿元 ，同比分别增长11.03%、257.57%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）7.94亿元 ，同比增长310.10%。

长江商报记者发现，近几年 ，世纪华通经营业绩持续高速增长，与并购标的公司贡献密切相关。

2014年，世纪华通收购天游软件100%股权、七酷网络100%股权，业绩承诺为，2014年至2016年的 净利润分别不低于为1.8亿元、2.34亿元、3.04亿元，实际实现数为1.89亿元、3.07亿元、3.56亿元。

2015年12月，公司作价69.40亿元收购的资产业绩承诺为，2016年至2018年，实现的净利润分别不低于5.18亿元、7.03亿元、8.31亿元 ，实际实现数为5.26亿元、7.12亿元、8.57亿元。

2019年7月，公司通过支付现金完成了收购盛跃网络，业绩承诺为，2018年至2020年 ，净利润承诺数为21.36亿元、24.94亿元、29.68亿元，2018年、2019年实现数为21.40亿元、25.18亿元 。

综上所述 ，上述较大规模的并购，在业绩承诺期内，标的公司均实现了业绩承诺数。

大规模并购使得世纪华通商誉激增。截至今年一季度末，公司账面商誉余额为154.16亿元。

长江商报记者查询了世纪华通披露的2016年以来的利润表，未发现出现商誉减值现象。

目前 ，从数据上看，世纪华通的财务状况较为安全。截至今年一季度末，公司资产负债率21.19%。公司账面货币资金为28.97亿元，约有10亿元理财产品，合计约为39.97亿元 。而公司短期借款1.88亿元、一年内到期的非流动负债24.23亿元，长期借款及应付债券为零，债务合计为26.11 亿元 。数据表明，公司现有资金可以覆盖现有债务。